Doppelt gut gelaufen: So haben wir mit unserer positiven Einschätzung zur Aktie der All For One Group von Mitte Oktober nicht nur Recht behalten, sondern der SAP-Dienstleister hat sogar die Einstiegspassage unseres Beitrags „All For One Group: Das steckt hinter der Offerte“ im Investor Relations-Teil seines frisch veröffentlichten Geschäftsberichts für 2018/19 (30. September) übernommen. Eine klasse Gratiswerbung für boersengefluester.de. Noch wichtiger mit Blick auf die künftige Performance des Spezialwerts ist freilich, dass der Vorstand der All For One Group beim traditionellen Dezember-Besuch in den Redaktionsräumen von boersengefluester.de einmal mehr überzeugend präsentierte und über den aktuellen Stand der „Strategieoffensive 2022“ berichtete.
Beruhigend sind dabei die Beobachtungen von Finanzvorstand Stefan Land, bezogen auf die allgemeine Konjunkturlage. Immerhin kommen wichtige Kunden der Filderstädter aus gegenwärtig mitunter schwierigen Sektoren wie Automotive oder Maschinenbau. „Seit drei bis vier Monaten sehen wir hier keine Verschlechterung mehr“, sagt Land. So gesehen ist auch die Zuversicht der Investoren gut unterfüttert. Was Marktstellung, Management und Bilanzqualität angeht, gehört die All For One Group ohnehin zur Beletage aus dem heimischen Spezialwertesektor. Aber auch ein Unternehmen wie die All For One Group, die das Thema Digitalisierung für ihre Kunden vorantreibt, muss sich selbst ins neue Zeitalter transformieren. Und dieser Prozess hat in den vergangenen Jahren an der Rendite genagt.
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All for One Group  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 300,52 | 332,36 | 359,22 | 355,39 | 372,94 | 452,65 | 487,95 | |
| EBITDA1,2 | 29,37 | 31,21 | 25,60 | 41,29 | 42,08 | 47,09 | 43,68 | |
| EBITDA-Marge3 | 9,77 | 9,39 | 7,13 | 11,62 | 11,28 | 10,40 | 8,95 | |
| EBIT1,4 | 20,06 | 20,58 | 12,60 | 19,29 | 20,63 | 17,60 | 14,91 | |
| EBIT-Marge5 | 6,68 | 6,19 | 3,51 | 5,43 | 5,53 | 3,89 | 3,06 | |
| Jahresüberschuss1 | 13,09 | 13,71 | 13,10 | 13,08 | 13,52 | 11,04 | 11,20 | |
| Netto-Marge6 | 4,36 | 4,13 | 3,65 | 3,68 | 3,63 | 2,44 | 2,30 | |
| Cashflow1,7 | 21,27 | 23,41 | 20,00 | 41,37 | 34,78 | 28,06 | 40,24 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 2,63 | 2,82 | 2,05 | 2,55 | 2,68 | 2,20 | 2,23 | |
| Dividende8 | 1,20 | 1,20 | 1,20 | 1,20 | 1,45 | 1,45 | 1,45 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: BDO |
Während die Umsatzerlöse kontinuierlich wuchsen, tritt All For One beim Ergebnis seit längerer auf der Stelle – im Geschäftsjahr 2018/19 fiel das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) sogar von 20,58 auf 12,63 Mio. Euro zurück. Enthalten sind hierin jedoch Sondereffekte von rund 7,2 Mio. Euro für die Weichenstellung der Strategieoffensive und den damit einhergehenden verstärkten Einsatz von externen Beratern. Was uns gefällt ist, dass CFO Stefan Land eine Bereinigungsorgie vermeidet und bereits für das laufende Geschäftsjahr keine Sonderaufwendungen mehr ausweisen will. Ein Zeichen der Stärke.
Interessant wird auch die kommende Hauptversammlung (HV) im März 2020: Zum einen schlägt die Gesellschaft – trotz des Ergebnisrückgangs – eine stabile Dividende von 1,20 Euro je Aktie vor, was den Titel zurzeit auf eine respektable Rendite von 2,2 Prozent befördert. Zum anderen will die All For One Group die Umwandlung von der AG in eine europäische Aktiengesellschaft SE (Societas Europaea) auf die Agenda setzen. Für Finanzchef Land ist der geplante Rechtsformwechsel Ausdruck einer „modernen Form der Mitbestimmung“.
Angesichts der stabilen Ankeraktionäre dürfte das – aus Börsensicht unkritische Vorhaben – locker durchgehen. Zudem befindet sich die All For One Group mit der Rechtsform einer SE in guter Gesellschaft. Aktuell erfasst boersengefluester.de für sämtliche Gesellschaften aus seiner Datenbank zusätzlich die jeweils Rechtsform und wir sind – nach circa 75 Prozent getaner Arbeit – überrascht, wie viele Companys bereits als SE firmieren. Mehr dazu demnächst auf boersengefluester.de. Ansonsten bleibt alles bei unserer positiven Einschätzung zur und wir teilen das jüngste Kursziel von knapp 70 Euro der Analysten von BankM, was noch einem Potenzial von rund 30 Prozent entspricht.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| All for One Group | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 511000 | 60,000 | Kaufen | 298,92 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 20,55 | 23,24 | 0,90 | 23,93 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,22 | 7,43 | 0,61 | 7,21 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 1,45 | 1,45 | 2,42 | 14.03.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 09.02.2024 | 16.05.2024 | 08.08.2024 | 18.12.2023 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 7,43% | 32,54% | 27,12% | 44,23% |
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Foto:
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