MBB: Mehr als eine erste Ableitung von Aumann

Nach der gewaltigen Performance im Zuge des nahenden IPOs der Tochter Aumann war es beinahe abzusehen, dass der Aktienkurs von MBB in den Konsolidierungsmodus wechseln würde – trotz der zum Teil überaus sportlichen Kursziele, die in der Szene kursieren. Immerhin: Mit der Ankündigung einer Sonderdividende von 0,61 Euro hat die Beteiligungsgesellschaft nun einen Schritt angekündigt, der so nicht unbedingt zu erwarten war. Schließlich hieß es bislang, dass CEO Christof Nesemeier den Erlös aus der Aumann-Transaktion in die Akquisition neuer Unternehmen stecken wolle. Sei es drum: Aus Investor-Relations-Sicht ist es bestimmt ein guter Zug, zumindest einen kleinen Teil der Aumann-Millionen – nämlich 4 Mio. von (brutto) insgesamt knapp 176 Mio. Euro – auszukehren. Zusammen mit der von 0,59 auf 0,61 Euro erhöhten Basisdividende steht zur Hauptversammlung am 28. Juni 2017 damit eine Gesamtdividende von 1,22 Euro pro Anteilschein auf der Agenda. Bezogen auf den gegenwärtigen MBB-Kurs von 87,30 Euro, errechnet sich hieraus freilich nur eine Rendite von 1,4 Prozent. Nun sind die Zeiten, als MBB ein klassischer Dividendenhit war, schon seit 2013 vorbei. Trotzdem: Auch im Mittel der vergangenen fünf Jahre kam die MBB-Aktie am Tag der Hauptversammlung auf eine Rendite von gut 2,6 Prozent – also deutlich mehr als zurzeit. Um auf eine Dividendenrendite von 3,0 Prozent zu kommen, hätte MBB mindestens 2,60 Euro je Aktie ausschütten müssen – was auf eine Dividendensumme von etwas mehr als 17 Mio. Euro hinausgelaufen wäre. So wandern aber „nur“ 8 Mio. Euro auf die Konten der Anteilseigner.

 

MBB   Kurs: 93,450 €

 

Umso interessanter wird es allerdings auch, was MBB mit dem Geld anfangen wird. Wie sieht es um die aktuelle Bewertung der Berliner aus? Die Marktkapitalisierung beträgt aktuell rund 576 Mio. Euro. Gedanklich davon abziehen kann man die Netto-Liquidität der MBB SE von mehr als 170 Mio. Euro – ergibt einen Unternehmenswert (Enterprise Value) von rund 406 Mio. Euro. Das noch vorhandene Aumann-Paket (53,6 Prozent) hat ein Volumen von circa 385 Mio. Euro. Die MBB zurechenbaren Aktien an dem Autozulieferer Delignit stehen zurzeit für einen Depotwert von 28 Mio. Euro. So gesehen werden alle anderen Investments von MBB – DTS IT, Hanke Tissue, OBO-Werke und CT Formpolster – quasi mit Null angesetzt.

Schwer nachzuvollziehen, weil Konzernchef Nesemeier – trotz aller Begeisterung von Aumann – zuletzt stets darauf hingewiesen hat, dass sich momentan alle Beteiligungen in die richtige Richtung bewegen. Da passt es ins Bild, dass Auftragseingang und  Kapazitätsauslastung bei allen MBB-Töchtern auf Wachstum gepolt sind. Vor diesem Hintergrund ist die MBB-Aktie also durchaus wieder eine Wette wert. Größtes Risiko ist wohl zurzeit, dass MBB zu einer Art ersten Ableitung von Aumann wird. Schließlich ist der Hersteller von Spezialmaschinen zur Spulenwicklung von Elektromotoren an der Börse derart ambitioniert bewertet, dass der Kurs – trotz der super guten Perspektiven – theoretisch auch ein stattliches Stück absacken könnte, ohne gleich Value-Jäger wachzurütteln.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Umsatzerlöse1 204,88 228,20 236,70 252,80 332,17 390,00
EBITDA1,2 24,56 22,73 22,04 24,84 30,36 34,00
EBITDA-Marge3 11,99 9,96 9,31 9,83 9,14 8,72
EBIT1,4 16,69 17,54 15,94 18,03 33,34 25,80
EBIT-Marge5 8,15 7,69 6,73 7,13 10,04 6,62
Jahresüberschuss1 13,61 13,47 13,77 12,43 15,78 16,20
Netto-Marge6 6,64 5,90 5,82 4,92 4,75 4,15
Cashflow1,7 19,90 12,33 14,57 21,84 32,16 25,50
Ergebnis je Aktie8 2,11 2,09 2,01 1.79 2,16 2,25
Dividende8 0,50 0,55 0,57 0,59 1,22 0,66
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2016 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Dr. Stückmann & Partner

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
MBB
WKN Kurs in € Einschätzung
A0ETBQ 93,450 Halten
KGV 2018e KBV Börsenwert in Mio. €
33,38 7,33 616,77
Dividende '16 in € HV-Termin Div.-Rendite in %
1,22 28.06.2017 1,31

 

 

Aumann  Kurs: 60,500 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Aumann
WKN Kurs in € Einschätzung
A2DAM0 60,500 Halten
KGV 2018e KBV Börsenwert in Mio. €
32,70 9,26 847,00
Dividende '16 in € HV-Termin Div.-Rendite in %
0,32 09.02.2017 0,53

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Umsatzerlöse1 0,00 102,99 96,14 121,70 156,02 210,00
EBITDA1,2 0,00 12,70 10,66 12,82 20,15 29,30
EBITDA-Marge3 0,00 12,33 11,09 10,53 12,92 13,95
EBIT1,4 0,00 11,81 10,19 11,46 18,45 26,30
EBIT-Marge5 0,00 11,47 10,60 9,42 11,83 12,52
Jahresüberschuss1 0,00 8,18 6,15 7,89 12,79 17,30
Netto-Marge6 0,00 7,94 6,40 6,48 8,20 8,24
Cashflow1,7 0,00 5,43 6,50 11,95 16,02 21,00
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,58 0,44 0.56 0,91 1,24
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,32 0,35
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2016 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: RSM Verhülsdonk

 

 

Delignit  Kurs: 6,940 €

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Delignit
WKN Kurs in € Einschätzung
A0MZ4B 6,940 Kaufen
KGV 2018e KBV Börsenwert in Mio. €
23,93 3,91 56,87
Dividende '16 in € HV-Termin Div.-Rendite in %
0,03 20.06.2017 0,43

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Umsatzerlöse1 34,14 35,13 42,72 44,40 48,57 55,00
EBITDA1,2 3,08 3,47 3,52 3,45 3,72 4,40
EBITDA-Marge3 9,02 9,88 8,24 7,77 7,66 8,00
EBIT1,4 2,22 2,45 2,04 1,96 2,36 3,00
EBIT-Marge5 6,50 6,97 4,78 4,41 4,86 5,45
Jahresüberschuss1 1,25 1,73 1,03 1,11 1,45 1,85
Netto-Marge6 3,66 4,92 2,41 2,50 2,99 3,36
Cashflow1,7 2,15 1,96 0,79 1,59 1,83 2,40
Ergebnis je Aktie8 0,15 0,21 0,13 0.14 0,18 0,23
Dividende8 0,00 0,03 0,03 0,03 0,03 0,04
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2016 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

 

Foto: pixabay



Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.