HeidelbergCement: Grünes Licht für das DAX-Depot

Kaum eine Anlageklasse hat in den vergangenen Jahren so sehr von der Niedrigzinspolitik der Notenbanken profitiert wie Immobilien. Kein Wunder, dass auch die Aktien der Immobilienfirmen zu den großen Gewinnern gehören: Den Anfang machten die Spezialisten für Wohnimmobilien; längst sind aber auch die Gewerbe-Immobilienanbieter gefragte Investments geworden. Deutlich im Abseits dieser Entwicklung standen lange Zeit die Papiere der Unternehmen aus dem Bauhauptgewerbe und dem Baustoffbereich. Kein Wunder: In vielen Städten stürzten sich die Investoren zunächst auf den bereits existierenden Immobilienbestand und trieben dort die Preise in die Höhe. Doch in vielen Ländern zeichnet sich eine Trendwende hin zu einer stärkeren Neubautätigkeit ab. Dem steht zwar das nachlassende Tempo in wichtigen Schwellenländern wie China gegenüber. Unterm Strich ist boersengefluester.de jedoch davon überzeugt, dass Aktien aus dem Baustoffsektor eine clevere Anlage-Idee sind. Das Zinsumfeld wird Unternehmen wie HeidelbergCement weiter in die Karten spielen. Zudem profitieren die Gesellschaften von den niedrigeren Kosten für Energie und Öl.

 

Heidelberg Cement  Kurs: 86,930 €

 

Die Kombination aus attraktiven fundamentalen Kennzahlen und einer ansprechenden Charttechnik befördert die Aktie von HeldelbergCement zurzeit auf Rang 8 des exklusiv von boersengefluester.de für den Social-Trading-Anbieter ayondo angelegten Scoring-Modells für alle 30 DAX-Aktien. Da sich die Platzierung in den vergangenen Wochen sukzessive verbessert hat, haben wir nun zugegriffen und den Titel in das bei ayondo geführte CFD-Depot KruseSelect aufgenommen. Gegenwärtig gibt es die Aktie noch immer mit einem leichten Abschlag zum Buchwert, was im DAX nicht gerade alltäglich ist – die Aktien aus dem Finanzsektor einmal ausgeklammert. Schnee von gestern ist auch die Verunsicherung der Investoren über den Kaufpreis von 1,67 Mrd. Euro für den zum ersten Halbjahr 2016 avisierten 45-Prozent-Einstieg bei dem italienischen Konzern Italcementi. „Der Übernahmeprozess verläuft nach Plan”, hieß es zuletzt aus Heidelberg. Wenn sich alles wie geplant entwickelt, steht HeidelbergCement in den kommenden Jahren vor deutlichen Wachstumssprüngen. Das sollte sich dann auch entsprechend in den Dividenden niederschlagen, was ein gutes Signal wäre. Bislang gehört HeidelbergCement nämlich nicht gerade zur Spitzengruppe in dieser Disziplin.

Inklusive der Nettofinanzschulden von zurzeit 5,97 Mrd. Euro wird der DAX-Konzern mit knapp 19,54 Mrd. Euro an der Börse bewertet. Zum Vergleich: Für 2015 kalkulieren wir derzeit mit einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von rund 1,82 Mrd. Euro – für 2016 liegt die EBIT-Prognose bei 2,24 Mrd. Euro.  Daraus ergeben sich Multiples von 10,7 bzw. 8,7. Zum Vergleich: Der mittlerweile fusionierte Branchengigant LafargeHolcim kommt beim Vergleich von Enterprise Value (EV) zu dem für 2016 erwarteten Betriebsergebnis auf einen Faktor von 13. Der irische Wettbewerber CRH wird dem gut 14-fachen des EBIT (bezogen auf den EV) gehandelt. Mit anderen Worten: HeidelbergCement wird mit einem Abschlag von ungefähr einem Drittel zur Konkurrenz gehandelt. Verständlich, dass die Analysten der Commerzbank zurzeit ein Kursziel von 90 Euro – was einem Potenzial von rund 25 Prozent entspricht – für die DAX-Aktie ausgeben. Die Experten der Berenberg Bank siedeln den fairen Wert dagegen 10 Euro tiefer an, halten die HeidelCement-Aktie aber weiterhin für ihren Top-Pick aus dem DAX.

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Heidelberg Cement
WKN Kurs in € Einschätzung
604700 86,930 Halten
KGV 2018e KBV Börsenwert in Mio. €
13,17 1,09 17.248,34
Dividende '16 in € HV-Termin Div.-Rendite in %
1,60 10.05.2017 1,84

 

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2012 2013 2014 2015 2016 2017e
Umsatzerlöse1 14.020,00 13.936,00 12.614,30 13.464,70 15.165,70 0,00
EBITDA1,2 2.477,00 2.424,00 2.288,00 2.612,70 2.939,40 0,00
EBITDA-Marge3 17,67 17,39 18,14 19,40 19,38 0,00
EBIT1,4 1.604,00 1.607,00 1.595,10 1.846,10 1.698,10 0,00
EBIT-Marge5 11,44 11,53 12,65 13,71 11,20 0,00
Jahresüberschuss1 529,00 945,00 687,30 983,30 896,30 0,00
Netto-Marge6 3,77 6,78 5,45 7,30 5,91 0,00
Cashflow1,7 1.513,00 1.057,00 1.479,80 1.449,30 1.874,00 2.680,00
Ergebnis je Aktie8 1,52 3,98 2,59 4.26 3,66 5,40
Dividende8 0,47 0,60 0,75 1,30 1,60 1,60
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

 

Foto: Heidelberg Cement AG



Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse gründete im Mai 2013 die auf Datenjournalismus fokussierte Seite boersengefluester.de. Zuvor war er 19 Jahre bei dem Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. 2016 gewann Gereon Kruse mit boersengefluester.de beim viel beachteten finanzblog award der comdirect bank den Publikumspreis und belegte gleichzeitig noch den 3. Platz in der Jurywertung.