Aktuell zu Ihren Aktien: Paragon, PVA Tepla, GAG Immobilien, ItN Nanovation, KSB

An dieser Stelle kommentieren wir aktuelle Unternehmensmeldungen und weisen auf interessante Kursentwicklungen oder Daten für den Gesamtmarkt hin. Dazu gibt es Einschätzungen von Analysten zu Einzelaktien. Die Auswahl erfolgt rein subjektiv und hat keinen Anspruch auf Vollständigkeit.

Mit Vollgas nach oben geht es derzeit für die Aktie von Paragon. Boersengefluester.de hatte den Zwischenbericht des Automobilzulieferers für das Auftaktquartal 2014 erst kürzlich umfassend kommentiert (HIER kommen Sie zu dem Aktien-Check). An unserer Einschätzung hat sich seitdem nichts geändert. Wie wir aus dem Umfeld des Unternehmens erfahren, gibt es allerdings auch keine Neuigkeiten, die den kräftigen Kursanstieg erklären. So ist es beispielsweise nicht so, dass sich Vorstandschef Klaus Dieter Frers auf Roadshow befindet. Im Gegenteil: Für Investor-Relations-Aktivitäten scheint momentan eher weniger Zeit zu sein, so sehr brummt das Geschäft. In wenigen Tagen ist mit dem ersten Folgerating der bislang von Creditreform mit „BB+“ eingestuften Paragon-Anleihe (WKN: A1TND9) zu rechnen. Zudem dürften in den kommenden Monaten weitere Neuigkeiten aus den USA – hier baut Paragon eine eigene Fertigung auf – und China kommen. Darüber hinaus wird das Thema Elektromobilität immer wichtiger für die Gesellschaft aus Delbrück. Boersengefluester.de bleibt bei der Kaufen-Empfehlung. Die Analysten von Close Brothers Seydler hatten das Kursziel für den Titel zuletzt von 17 auf 19 Euro heraufgesetzt. Gemessen daran hätte die Aktie noch ein Potenzial von fast 30 Prozent.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Paragon
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
555869	4,120	-	18,65
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
16,48	28,05	0,57	-1,65
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
3,78	1,45	0,12	5,84
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	12.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
07.05.2024	21.08.2024	13.11.2023	25.04.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
32,48%	-2,32%	7,29%	-18,25%

Unter – für GAG-Verhältnisse – respektablen Handelsumsätzen zieht der Kurs des Kölner Immobilienunternehmens zurzeit kräftig an und hat sich bis auf 63 Euro geschraubt. Zuvor hatte die Notiz von GAG Immobilien mehrere Monate bei rund 50 Euro verweilt. Auslöser des neuen Kaufinteresses dürfte der kürzlich vorgelegte Geschäftsbericht für 2013 sein. Markanteste Kennzahl: Der Net Asset Value (NAV) ist nach eigenen Angaben von 117,58 auf 143,12 Euro geschnellt. Demnach würde die GAG-Aktie noch immer mit einem Abschlag von gut 55 Prozent auf den Substanzwert gehandelt – eine eher seltene Relation. Allerdings hat die Sache unter Investmentaspekten einen Haken. Von der börsennotierten GAG-Vorzugsaktie befinden sich nur noch 3,26 Prozent im Streubesitz. Mehr als 88 Prozent hält die Stadt Köln. In der Vergangenheit galt die GAG-Aktie immer wieder als Squeeze-out-Kandidat. Passiert ist bislang freilich nichts in diese Richtung. Mittlerweile muss man sich sogar fragen, ob die Finanzierung eines Börsenrückzugs für die Kölner überhaupt eine echte Option ist. Denkbar ist nämlich auch, dass die Stadtväter einen Eintrag auf Widerruf der Börsenzulassung stellen – ohne die bislang obligatorische Abfindung an die restlichen Aktionäre zahlen zu müssen. Boersengefluester.de hatte zuletzt über diese mehr als ärgerliche Praxis berichtet (den Beitrag finden Sie HIER). Firmen wie Schuler, Magix, n.runs oder die Medizintechnikgesellschaft Biolitec entledigen sich auf diese Weise von der für sie eher lästigen Börsennotiz. In die Röhre schauen dann die Privatanleger, die auf nicht fungiblen Anteilen sitzen bleiben. Die Dividende für 2013 hat GAG von 1,00 auf 0,50 Euro je Anteilschein halbiert. Angesichts der Kursrally dürften sich Anleger darüber aber wohl nicht beschweren. Wer den Titel im Depot hat, sollte noch investiert bleiben – die Entwicklung aber genau verfolgen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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GAG Immobilien VZ
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
586353	56,500	Halten	934,98
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
24,57	28,06	0,86	24,16
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
1,23	6,64	2,36	16,04
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,50	0,50	0,88	28.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
	-		14.04.2023
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-2,20%	-5,68%	-5,83%	-7,38%

Ein wenig Hoffnung schöpfen die Anleger bei ItN Nanovation – einem Hersteller von Spezialfiltern, etwa für die Nutzwassergewinnung. Nachdem die Gesellschaft ihre Prognosen in der Vergangenheit – aufgrund immer neuer Verzögerungen bei der Projektumsetzung in Saudi-Arabien – nahezu regelmäßig verfehlt hat, ändert die Gesellschaft ihre Kommunikation. Hieß es noch kürzlich zur Vorlage des 2013er-Geschäftsberichts, dass für 2014 mit einem Umsatz von „über 10 Mio. Euro“ und einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von minus 1,5 Mio. Euro zu rechnen sei, bevorzugen die Saarländer nun eine Zwei-Jahres-Vorhersage, ähnlich wie sie etwa auch der Windkraftprojektierer PNE Wind pflegt. Demnach kalkuliert der mittlerweile wieder als Alleinvorstand agierende Lutz Bungeroth für 2014 und 2015 mit kumulierten Erlösen von 15 bis 20 Mio. Euro. Interessant: Das EBITDA soll 2014 nun im „niedrigen einstelligen Mio.-Euro-Bereich“ liegen. Offensichtlich ist Bungeroth zuversichtlich, dass im laufenden Jahr mehr Brunnenprojekte als zuletzt gedacht umgesetzt werden. Fazit von boersengefluester.de: Beim Ergebnis wird ItN mutiger, die Erlösprognose wirkt – gemessen an dem erst wenige Tage alten Ziel für 2014 – allerdings enttäuschend. Nicht sonderlich einladend sieht auch der Nettoverlust von 1,17 Mio. Euro zum ersten Quartal 2014 aus. Zudem ist die Bilanz ist denkbar wacklig. Per Ende Dezember war das Eigenkapital klar negativ. Weitere Kapitalmaßnahmen sind mittelfristig wohl unvermeidlich. Wer sich hier engagiert, braucht viel Vertrauen und wahrscheinlich noch mehr Geduld. Vorsichtige Investoren meiden den Titel besser.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
	0,000		0,00
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
0,00	0,00	0,00	0,00
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,00	0,00	0,00	0,00
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK

Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
0,00%	0,00%	0,00%	0,00%

Mit seinen Jahreszahlen vermochte der Pumpenhersteller KSB nicht wirklich zu punkten bei den Börsianern. Immerhin bewegte sich das 2013er-Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 136 Mio. Euro gerade einmal um knapp sieben Prozent über dem Durchschnittsgewinn der vergangenen zehn Jahre. Der Mittelwert von 2009 bis 2013 liegt bei knapp 151 Mio. Euro. Ungefähr seit der Hauptversammlung am 14. Mai hat sich die Stimmung für den Hidden Champion jedoch merklich verbessert. Mittlerweile hat die Notiz der Vorzugsaktie sogar die bislang hartnäckige Hürde bei 500 Euro deutlich überschritten. Hoffnung macht insbesondere der um beinahe neun Prozent gestiegene Auftragseingang im ersten Jahresviertel 2014. Für das Gesamtjahr äußert sich die stets sehr zurückhaltend kommunizierende Gesellschaft noch relativ unkonkret. Umsatz und Ergebnis sollen aber auf jeden Fall steigen. KSB hätte gemessen am Erlösniveau von rund 2,25 Mrd. Euro und dem Börsenwert von etwa 1,8 Mrd. Euro prinzipiell locker MDAX-Niveau. Allerdings befinden sich rund 80 Prozent der Stammaktien in Stiftungsbesitz. Und selbst bei den zu 100 Prozent frei handelbaren Vorzugsaktien hält sich der Börsenumsatz in Grenzen. Eigentlich schade, denn KSB ist eine Value Perle mit grundsolider Bilanz. Vom optisch hohen Aktienkurs – die Vorzüge notieren zurzeit bei 510 Euro – sollten sich Anleger jedenfalls nicht gleich abschrecken lassen.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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KSB VZ
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
629203	602,000	Kaufen	1.101,29
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
8,14	15,47	0,53	16,45
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
1,10	3,76	0,39	4,05
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
19,76	26,26	4,36	08.05.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
25.04.2024	31.07.2024	12.11.2024	26.03.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
3,53%	6,63%	3,44%	25,68%

Wenige Wochen nachdem PVA Tepla seine Prognosen für 2014 noch bestätigt hatte, muss der Spezialmaschinenhersteller nun zurückrudern. Grund sind bereits im Vorjahr gewonnene Aufträge aus Thailand und Russland zur Lieferung von Kristallzuchtanlagen, für die immer noch keine Anzahlungen eingetroffen sind. Daher macht PVA-Chef Arno Knebelkamp jetzt reinen Tisch und streicht die Order aus den Büchern. Folge: Statt des bislang zwischen 90 und 100 Mio. Euro angesiedelten Umsatzziels wird am Jahresende wohl nur ein Erlös von 70 bis 80 Mio. Euro stehen. Noch krasser fällt die Korrektur beim erwarteten Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) aus: Nach ursprünglich 1,8 bis 4 Mio. Euro EBIT – entsprechend einer Marge zwischen zwei und vier Prozent – kalkulieren die Wettenberger (Hessen) nun mit einem Betriebsverlust von 6 Mio. Euro. Hierin enthalten sind auch die Belastungen im Zuge einer Anlagenschließung in Dänemark im Volumen von bis zu 1,3 Mio. Euro. Vorsorglich weist PVA Tepla darauf hin, dass die Gesellschaft über eine ausreichend starke Bilanz verfüge, um die Schwierigkeiten zu schultern. Künftig will die Gesellschaft bereits ab einem Umsatz von rund 73 Mio. Euro zumindest eine schwarze Null schreiben können. Zur Einordnung: 2013 erzielte das Unternehmen Erlöse von gut 64 Mio. Euro. Die Marktkapitalisierung des Small Caps ist mittlerweile auf 51,07 Mio. Euro geschrumpft. Das entspricht ungefähr der Höhe des Buchwerts. Auch wenn der Chart trübe aussieht – kurzfristig scheint ein Test der 2-Euro-Marke wahrscheinlich – obwohl die Zahlen nicht wirklich einladend wirken. Auf dem aktuellen Niveau ist bereits eine Menge an schlechten Nachrichten eingepreist. Anleger mit langem Investmenthorizont sollten also nicht mehr unbedingt aussteigen. Im Vorjahr hatte das Papier bei Kursen um 1,85 Euro einen Boden ausgebildet und dann anschließend nach oben gedreht. Wie es häufig so ist an der Börse: Irgendwann wird PVA Tepla wohl als heiße Turnaroundstory wiederentdeckt.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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PVA Tepla
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
746100	18,130	Kaufen	394,33
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
11,33	30,01	0,38	33,57
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
3,09	197,36	1,50	9,77
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	26.06.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
15.05.2024	14.08.2024	12.11.2024	20.03.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-14,35%	-4,17%	-11,13%	-12,50%